日前，國藥系A股上市公司紛紛停牌，公告劍指同業競爭難題，意欲通過資產業務重組，進而推動混改，以期適應“技術導向、規模導向、細分市場導向”的醫藥產業競爭新格局。隨著改革的深化，或許能推動國藥集團進入全新階段。

|4家公司先后停牌，國藥系改革進入深水區

隨著天壇生物于2月18日發布停牌公告，國藥集團旗下4家A股上市公司??國藥一致、現代制藥、國藥股份、天壇生物均已全部停牌。外界評論認為，國藥系改革或已進入深水區。

天壇生物公告稱，接到控股股東中生股份通知：為履行相關承諾，解決涉及天壇生物的同業競爭問題，中生股份正在籌劃涉及天壇生物經營業務的重大事項。公司股票自2月19日起停牌。

2月17日，國藥股份稱接到實際控制人國藥集團通知：為履行相關承諾，解決涉及國藥股份的同業競爭問題，國藥集團正在籌劃涉及國藥股份經營業務的重大事項。公司股票自2月18日起停牌。

而在此前的10月21日，國藥一致和現代制藥同時宣布停牌，隨后相繼披露相關重組信息。

|值得一提的大限

在天壇生物和國藥股份的公告中，提到的此次重組停牌背后的緣由皆相同，即“為履行相關承諾”。這是怎么一回事？

3月28日，中國生物集團承諾五年內解決天壇生物與其旗下成都、上海、蘭州、長春、武漢五大所同業競爭問題。

3月12日，國藥股份對外公告中國醫藥集團關于五年內國藥股份與國藥控股北京市商業資產同業競爭問題的承諾。

據此看來，五年期限已至，其A股上市子公司的紛紛停牌之舉也就算是意料之中。

|冬天里的一把火

履行承諾固然是國藥集團啟動旗下資產梳理和上市公司平臺再定位的正當理由，然而，國藥集團自身的經營現狀以及產業競爭格局，更是在驅動其自我創新。

的醫藥行業，無疑讓不少行業人士哆嗦了一把。那么，國藥系4家A股上市公司的業績如何？

天壇生物發布了業績預減公告，預計公司年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期（12,839萬元）相比，將減少93%左右。

現代制藥實現營業收入268,224.47萬元，較上年同期下降2.42%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤21,143.74萬元，較上年同期增長11.29%。

國藥股份1-9月營業收入同比增長6.16%歸屬于上市公司股東的凈利潤4.40%。

表現最佳的國藥一致，1-9月營業收入較上年同期增長9.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增長13.52%。

|大塊頭的難題

對國藥集團而言，雖然醫藥商業版塊較強，但工業較弱，因此會導致整體利潤業績表現不佳，這主要緣于國藥系成長是由并購所致，但并購之后的整合能力相對不足，內部協同效應未達預期。

而且，從市場競爭來看，目前已經到了市場集中化的階段，技術導向、規模導向、細分市場導向的大趨勢日益突出，大沒有用，強才有用。國藥系目前的舉措是順應行業發展趨勢，對內部業務分門別類進行梳理，同時強化集團整體的管控能力。

上述行業人士指出，國藥集團的中藥版塊在近幾年展開了相應布局并逐步加強（如百億收購天江藥業），化藥方面則較次，目前在研發上有一定布局；未來應該是分模塊整合，同時研發能力會逐步提升，從而引領整個集團往前走。

而據有關報道，國藥集團在面臨解決同業競爭的壓力時，遇上了企業管理層選拔、薪酬體系和股權激勵機制等一系列改革，突破點和難點就在于如何進行資產整合，如何設置旗下各企業平臺的資產架構。

|重組路線圖

中國醫藥集團是由國務院國資委直接管理的醫藥健康產業集團，業務涉及分銷、零售、研發及生產等全產業鏈，旗下擁有11家全資或控股子公司，更有國藥控股、國藥股份、國藥一致、天壇生物、現代制藥、中國中藥6家上市公司。

2003年至集團營業收入年平均增幅33%，利潤總額年平均增幅45%，總資產年平均增幅34%。集團營業收入超2400億元，是目前唯一一家進入世界500強的中國醫藥企業。

但是，在國藥集團內部，大范圍存在的同業競爭也是大難題。

而根據此前的公告，國藥集團旗下上市公司將聚焦于更加專業化的平臺式重組。

國藥一致將成為國藥集團的零售業務平臺。據國藥一致2月15日的最新公告披露，將主要從國藥控股攬入國大藥房和佛山市南海醫藥集團、東方新特藥等資產，而旗下工業資產如國藥致君相關資產將歸入現代制藥。

現代制藥則將確立中國醫藥集團化學藥工業平臺定位，并實現對集團化學藥工業資產整合。據其2月5日公告披露，將通過發行股份及現金購買的標的資產包括國藥三益、國藥一心、國藥致君、國藥工業、青海制藥、國藥威奇達等，這些公司的產品涉及腫瘤藥、抗生素、麻醉藥等品種。

而對于國藥股份，雖然公告并未透露具體重組計劃，但據申萬宏源此前研報分析，國藥股份與國藥控股同業競爭，主要在于國藥股份商業業務與國藥控股子公司國控北京等經營主體的同業問題。而解決國藥股份同業競爭問題無非以下幾種方案：1）有同業競爭業務注入國藥股份，國藥控股以資產認購股權；2）國藥控股吸收合并國藥股份，國藥控股很可能形成A+H兩地上市；3）國藥股份將有同業競爭業務賣給國藥控股，集團以尚未證券化資產注入國藥股份。

安信證券吳永強針對天壇生物分析認為，該公司近兩年在集團內的地位顯著提高。中國生物集團旗下多個子公司近兩年固定資產投資都比較大，比如上海研究所、武漢研究所等，整個集團的資金需求也比較巨大。因此，天壇生物未來或作為血制品平臺、疫苗平臺抑或中國生物集團的整體上市平臺。

本文來自：逍遙右腦記憶 /chuzhong/755277.html

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