【編者按】西方主權債務危機四伏。美債上限鬧劇平息后，主權信用評級被調降，歐債危機頻頻告急，希臘瀕臨債務違約，葡、西、意岌岌可危。金融危機陰霾再次籠罩全球，“二次衰退”恐懼蔓延全球，投資者清倉出逃，股市跌宕起伏。當前美歐政府債務危機是金融危機后的后遺癥，是私人債務向主權債務蔓延的結果。毫無疑問，西方債務危機惡化宏觀環境，全球經濟下行風險上升，不確定性劇增，但全球性“二次探底”可能性不大。遭遇大危機與大衰退后，世界進入“后危機”混亂期，環境異常復雜，形勢混沌不清，信心脆弱多變。尤其是，全球經濟呈“雙速”復蘇，具“西方不亮東方亮”特征，發達經濟低迷不振，出現U型軌跡，新興經濟在高風險下依然保持較好增長勢頭，全球經濟呈現“東高西低”發展態勢。

評論觀點：如何看待當前國際金融經濟亂象?

當前國際金融形勢不同于三年前。一是起因不同。與上次由次貸—銀行危機迅速釀成全球金融危機不同，當前美歐債務危機應該是金融危機之延續，是美歐私人債務向主權債務蔓延的必然結果，是一場風險性危機，具有“病去如抽絲”頑癥，呈現結構性問題與長期化趨勢，需要相關國家采取標本兼治措施，調整經濟結構，改變生活方式，整頓財政紀律，轉變發展模式。故此，解決西方主權債務危機將是一個痛苦、艱難、長期調整過程，不可能一蹴而就。

二是性質各異。在上次危機中，金融機構迅速去杠桿化，致使市場流動性枯竭，需求恐慌性萎縮。故此，各國政府聯手“砸錢”，增加流動性，抑制危機蔓延，效果很明顯，使世界經濟免于陷入“大蕭條”。當前，流動性不足僅限個別政府，金融機構與企業流動性寬裕，是主權危機而非流動性危機，不投資只是對市場無信心。據統計，目前標普500企業賬面現金高達1萬億美元，西方銀行的“有毒”資產大多被剝離，杠桿率明顯降低，私人負債減少。美國的對沖基金平均杠桿率只有1.1倍，銀行系統杠桿率由危機前的30倍降到15倍。故此，當年遭瘋狂拋售引發金融海嘯的急風暴雨式慘劇不至于重演。后危機時代，美歐公司和個人偏好存錢，避免高負債，去杠桿化是造成消費與投資不足，影響經濟長期低迷的關鍵因素。

三是世界經濟陷入“二次探底”概率較小。世界經濟基本面未變，新興經濟體擴張依舊，全球進入由新興經濟牽引的新時代。近期，全球市場驚恐異常，主要是受西方債務危機的拖累，是典型的信心危機。全球經濟增速普遍放緩，但復蘇勢頭不會逆轉。國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德認為，全球經濟風險上升，但仍在復蘇軌道，只是增長不夠強勁。最近，IMF報告認為，受美歐經濟復蘇乏力影響，今明兩年世界經濟增長放緩，分別增長4%，比之前調低0.3和0.5個百分點，其中發達國家經濟增長明顯放緩。

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