在一個砸錢的行業中，不能上市的成果就是逝世掉或者賣掉?創業者應當何時發售公司?中國會不會迎來一次吞并高潮?
在迎向IPO半途，56為何悄悄“變臉”?
今年年初，當周娟聽到土豆預備上市的新聞的時候，她有些焦急了。在此之前，優酷已經成功登陸華爾街，如果中國視頻行業再出現一家上市公司，毫無疑難，剩下的只能甘做配角�！耙粋�領域頂多有兩家上市公司�！边@是周娟的一個斷定。她創建56網已有6年時間，不想成為行業洗牌之后的“眾叛親離”。
幾乎與此同時，陳一舟終于“做成了”一家上市公司，他的人人網需要好的原創視頻內容。他問人人網的財務顧問、華興資本的創始人包凡，有沒有可以推舉的目標。同時身為56網融資顧問的包凡當然想到了周娟。
雙方用近4個月的時間完成了一筆8000萬美元的消息，用包凡的話說，無論是機會還是價格，這個交易是雙方的最佳選擇。
當我們在周娟的北京辦公室見到她的時候，她即將以人人網高等副總裁的身份走立刻任。公司的一場早會支配在我們商定的采訪時間之前，甚至于她都無法騰出閑暇來見早已部署好的專業化裝師。
創始人周娟有著“良好的出生”——網易早期的中心員工，一名互聯網老兵。目擊了早期互聯網公司的生死沉浮、中國概念股的變幻曲線，她感到本人“成功的欲望更增強烈了”。
56網深受老牌VC紅杉資本中國基金的青眼。創業伊始，周娟就放出豪言，如果有VC能讀懂他們，那一定就是紅杉。果不其然，紅杉聞著味找上了門，持續兩輪聯合其他VC領投56網。要知道，SequoiaCapital(紅杉資本)是視頻開山祖師YouTube的危險投資人。在中國，紅杉希望自己面前的這家企業就是美國的YouTube，而且他們的目標很明白——做一家中國視頻行業上市公司的案子。
創始人和VC的設法一致，“IPO不是終縱目標，但對于公司來說，IPO是證明公司價值一個異常重要的節點，許多公司都希望以這個為目的，56網肯定也是這樣的�！�
然而，這所有都跟著市場的風波變幻而嘎然而止。周娟的上市打算幻滅，VC也沒能如愿。值得一提的是，紅杉資本在中美兩國的視頻投資案例均未能上市勝利，終極都是以開創人把公司賣掉的方法實現了退出。當然，Youtube的出賣價錢也足以讓投資人獲利不菲。
56網前后融資2000多萬美元，8000萬美元的出售價格顯然不算高，這是一個次優挑選，還是一次無可奈何的“銷售”?
開局
2004年，周娟在為自己尋找創業名目時揣摩的第一個問題就是，“什么是網易短時間內不做的?”彼時，中國互聯網企業剛在美國資本市場彈冠相慶。
之所以鎖定視頻應用，周娟是這么解釋的，“對上市未幾的中國互聯網概念股，為了在美國市場取得認可，所以他們的事跡壓力比較大。正好碰上SP崩盤，網易算是靠游戲起來了，新浪、搜狐，包含QQ還沒有當初的江湖位置。能夠說，他們自顧不暇，所以當時不會斟酌到投入很大的精神和資本做視頻�！�
請不要把這段話解讀為，周娟只想把創業當做“小打小鬧”。相反，她是平臺型產品的動搖擁戴者。她堅信，在互聯網法令不變的情形下，只有平臺型的產品可以發生足夠多的用戶和流量;有流量就一定能賣廣告，有用戶就可以做增值服務。這句話翻譯過來就是，市場想像空間足夠大，成功的價值才會隨之變大。當然，周娟從一開始就意識到，將來一定會跟中國的這多少大互聯網公司同臺競爭，包括她的老東家網易。
周娟是丁磊“欽定”的程序員。1994年，周娟考上中國科技大學，畢業后，在合肥當地的一家互聯網創業型公司上班。一年后，網易大舉北上，裁減北京的力氣。踏進網易的大門，周娟正好遇上了團隊第二波期權發放。
初到網易，周娟在UI設計部分。兩三個月后的一次閑聊中，丁磊得悉她是中科大盤算機專業畢業的，就說，“你應該寫程序啊�！本瓦@樣，周娟成了網易歷史上第一位女程序員，而且不到一年的時光內，她被破格選拔負責一個UI設計團隊�！爱敃r算是例外，良多人都是經由很長時間才會升到治理層的�！�
在網易的六年，可以說是周娟創業前期的基礎功錘煉。從丁磊身上學到的貨色，至今是她創業的工具箱。比方，關注產品細節和用戶體驗，這才是決定用戶市場規模的核心兵器，而不是市場推廣這些手腕。時至本日，周娟仍堅持，56網最大的優勢就是產品和技巧。
2005年4月，國內首家基于Flash在線播放方式的56網正式上線�！拔覀儺敃r的心態很簡略，就是搶時間差。如果我們做得足夠好，能夠迅速做到一個高度的話，一定會有資金進來�！敝芫觌m然判定大的平臺短時間內無暇顧及視頻應用，但從久遠來看，她知道大家早晚會兵戎相見。
彼時，國內視頻市場還處在萌芽期。知道紅杉在美國投資了一家叫YouTube的視頻網站，周娟就跟團隊說了句玩笑話，“如果有誰能在中國快捷理解我們這個模式，一定是紅杉”。戲劇性的是，創業一年之后，周娟就在廣州接到紅杉資本中國基金董事總經理計越的電話。雖然跟紅杉談協作的同時，56網也在接觸其余VC，“但我們當時心里已經很清晰，肯定是選紅杉，哪怕他給我們的估值會低一點�！�
從紅杉的角度講，因為看好美國的YouTube模式，所以認為中國市場未來一定會有視頻網站的上市公司，只不外是誰會勝出的問題。在他們尋找國內視頻網站的明日之星時，發明無論是創始團隊的背景，還是產品和技術，56網都瀕臨于YouTube。紅杉就把賭注下在了當時處于領跑位置的56網。
參與此次并購的華興資本創始人兼CEO包凡對《創業邦》說，“56網還是相當有特點的一個公司，技術、產品、用戶的黏度等方面都不錯，這也是我們跟他們配合的原因�！敝档靡惶岬氖�，自56網成破之初，華興就是它的融資參謀。
2007年6月，56網實現首輪融資，除紅杉外，迪士尼旗下投資機構思偉投資以及SIG參加投資，融資范圍近700萬美元。僅隔半年之后，56網發布完成第二輪融資，除首輪投資方持續跟進外，HIKARIprivateequity、Adobe、CID投資團體、華興資本等投資機構也紛紜解囊，累計融資金額達2000萬美元。
看起來，這是個對56網非常有利的開局。視頻行業在地區上也曾一度造成華北有優酷、華東有土豆、華南有56網的三足鼎峙態勢。自動翻頁分割符。
2008年，周娟卻遭受了創業以來的滑鐵盧。爾后，56網的運氣也變得含混不清。
從2008年6月3日下戰書6時左右開端，56網在全國范疇內呈現拜訪故障。只管周娟廓清，實際受騙時內容并不什么問題，一切都是外面的猜想，只是由于56網偏安廣州，對申請牌照的意識不是很強，才會涌現長達一個月的封站。但“一批視頻網站因內容涉嫌違規而被關停忠告”的輿論，連續在坊間受到熱議。
視頻行業跑馬圈地的風頭正勁，56網被叫停對周娟來說無疑是當頭一棒。肉眼能看到的影響是近1/3用戶的散失，對56網在市場合積聚的品牌上風的傷害才是關鍵。
經此一劫，56網元氣大傷。2008年7月10日，網站從新恢復畸形經營，搜狐原高管王建軍被挖來擔負56網CEO，直到今年5月周娟重掌乾坤。換帥的舉措也被外界解讀為是56網尋求被收購的一個征兆。雖然“封站風波”之前，56網拿到了巨額融資，但隨著這個行業游戲的弄法發生了轉變——不是靠產品和技術取勝，而是不停地砸錢，區區2000萬美元未然不被財大氣粗的競爭者放在眼里了。
先是燒錢買寬帶，戰火從二三線城市燒到一線城市;隨著美國HULU模式的崛起，大家又一窩蜂地為影視劇版權資源爭得頭破血流。（創業 ）先是優酷、土豆等視頻網站之間打，隨后百度、騰訊、搜狐等巨頭也加進來，構成“軍閥混戰”之勢。
但是，“這個戰役遠遠還沒有停止�！敝芫暾f。
這已經跟周娟創業之初的假想背道而馳�！霸缙诘闹饕饩褪窃竿麨橹袊木W民供給一種以視頻為載體的一些基本應用型服務，而不是為他們提供影視劇的播放。因為早年我們沒有做的時候，已經有好多小的電影網站做一些盜版片子�！�
最后，金融危機迫使56網不得不做出轉型，他們把視線地聚焦在UGC上面，理由是看好這個方向，實則是因為無奈跟別人打視頻版權的高本錢仗，不得不去保持UGC。周娟道出了一句瞎話，“那個時候，資本決議了發展方向”。
“當時UGC模式還沒有在市場中完全表示出自己的地位，大家的關注點都在HULU模式上。雖然大家也一致認為HULU模式在中國要成功的難度是極大的，而且這個成本永遠都下不來。但是從資本市場來說，什么熱就去追捧什么。這對56網來講不具備太多競爭力。優酷花了1億美金，56網前后融資不到3000萬美元，你怎么去拼?資本市場怎么相信你?因為你的資本差距就在這里，這確切是一個問題�！�
既然不具備比拼購買版權的實力，56網逐步減少了長視頻的購置，把心理地放在產品自身，踴躍地在UGC模式上追求沖破，盼望通過用戶休會險中求勝�！耙驗閷緛碇v，首先是要生存下去。當時誰都不曉得這個戰斗要打多少年，我們不能盲目地沖進去，最后打到一顆槍彈都沒有了。這是對團隊和公司不負義務的，代價也太大了�！辈稍L中，周娟有兩三次提到，“我是天蝎座的，我比擬感性”。
此后四年內，56網都沒有融資記載。周娟的說明是，“一方面市場也不是特殊地好，另一方面我們要有一個很清楚的定位和模式才好去融資。假如咱們沒有在這個范疇里面占到首屈一指的地位，融資的估值對我們來說都是低估”。
就在這四年里，視頻行業的格式產生了根天性的變更。曾經一度領跑全部行業的56網，很快被競爭對手甩出第一營壘。主動翻頁宰割符。
決定
把重心放在UGC上面的56網，除了廣告模式，游戲視頻和在線演藝的社區視頻是其主要收入起源。周娟以為，UGC在中國肯定是一個很大的市場，行將迎來黃金發展階段。
2016年底優酷上市之后，時任CEO的王建軍對外聲稱，56網已經實現盈虧均衡，盤算在兩年內上市。即便在王建軍離任后，56網副總裁李浩也表現過，公司規劃在下半年啟動新一輪融資，為擴展市場跟IPO做籌備。
但是56網簡直和人人網同時萌發了并購的想法，周娟坦言，“今年年中的時候，開始覺得IPO的希望已經不大了，賣掉更靠譜�！倍潭�4個月當前，56網就以8000萬美元的價格“嫁入”人人網，VC也都全身而退。
畢竟發生了什么讓周娟覺得56網已經不能敏捷IPO?
首先，從五六月份開始，資本市場的競爭一直加劇。以土豆和優酷為例，每個季度所需的版權、帶寬等用度高達數億元�！皟灴嵋呀浬鲜谐晒�，當時我們知道土豆肯定也會上市。對同一個模式來說，能夠包容兩家上市公司，我覺得已經是不錯了，第三家的機遇已經非常非常小了，土豆上市的市值就比優酷小非常多，但是土豆跟優酷的差距真的有那么大嗎?據我們懂得，他們的流量不會像股價差距那么大�！�
同時，百度、搜狐和騰訊等幾大巨頭都在不惜血本地挺進視頻市場。如斯一來，這個游戲不再是單純的資本競爭，以后比拼的是各家背靠的平臺和資源整合能力，市場狀態已經變得越來越嚴格。加上目前資本市場整體處于頹勢狀況，倘若56網要去融資，這也并不是一個有利的環境。
包凡也持雷同的觀點，“視頻行業應該算是贏家通吃的一個市場，市場容量最多也就2～3家。如果你進不到第一梯隊，未來獨自發展的空間是相當有限的�！�
第二，周娟擔心，目前UGC的發展模式在海內還沒有得到一個完整的認同。如果這個時候去上市，更沒有足夠的實力在美國市場失掉認可�！肮倘晃覀兿嘈臮GC模式必定會成功，但這須要時間證明，我不生機在這個證實的時間過程中，別人疾速進入這個市場，把你擠壓，56先倒下了�！�
依據艾瑞2016年最新IUT在線視頻日均覆蓋人數排名，56網日均用戶數796萬，已跌到第八位;視頻行業的陣營分化已經日趨顯明：優酷、土豆和搜狐視頻三強以日均2000萬的籠罩穩居第一陣營，迅雷、奇藝、新浪以1000萬左右位列第二陣營，就連騰訊視頻都已超過56網排名第七。
這種情況下，留給56網的發展空間實際上已經非常有限。周娟不無擔憂地剖析道，“盡管也能獲得比較不錯的盈利，但這個空間對于我們來說是不是足夠大?我們不能等到大家已經把市場格局斷定下來之后，再去做這件事。那時候就有點晚了，很可能我們就被拋出這個游戲之外了�！�
這個時候，周娟和團隊開始思量退而求其次，能跟一家大的公司實現結合，將是個不錯的取舍�！叭绻缧⿻r候，他們(人人網)找我們，可能我們不一定會考慮把公司賣掉�！�
周娟在網易的時候，手下帶過的核心團隊只有十幾二十人。而在56網，曾經1年之內員工數目就翻了4～5倍。周娟坦言，“對管理者的需要就不一樣了，需要你去適應這個角色的轉換。對很多創始人來說，這都是很重要的一點，就是你能不能隨著企業獨特發展下去，你能不能追得上?”
再者，做技術和產品出身的周娟否認，資本運作不是自己的強項�！叭谫Y請求你必需有一個能夠把公司包裝成讓資本市場接收的才能，這樣才干讓資本市場認可你。因為對現在的市場來說，產品和技術雖然重要，但已經不是決定成功的要害了，特別在這樣一個砸錢的行業中。我認為以56網的市場規模和用戶量情況，肯定不是像現在這樣一個融資情況�！�2007年底，兩家企業一起融資，56網拿到了2000萬美元，土豆卻有將近5000萬美元進賬。時至今日，周娟都不無遺憾地說，“實際上，當時我們兩家的實力都差未幾�！�
在創業的第6年，周娟決定把公司賣掉，從萌生想法到詳細舉動，前后不過兩三個月的時間�！耙郧皼]有賣掉公司的想法，當我們有這個想法的時候，就要倏地去做。因為當你帶著這種想法在運營中不斷地去重復考慮的時候，會影響你運營的思路。拖得越久，對公司的成本耗費更大。未來發展的不肯定性會更大，因為中國的概念股市場也在變化。既然我們要做，那就不會太糾纏，所以這個時候，公司的估值不是我們最重要考慮的問題�！�
自并購的消息宣布以來，她現在最大的感觸就是踏實。背靠人人網，56網需要做的就是集中精力做好產品體驗。周娟說，“現在我們和他們站在統一個相對公正的競爭點，這是真正展示我們能力的時候�！�
56網對人人網來說，則象征深長。包凡表示，Facebook上的視頻已成為最重要的利用之一。人人網作為中國最大的社區之一，視頻是相稱主要的用戶運用。實際上，人人可能買的公司也就剩下56網了，因為56網在UGC這方面做得最好，人人也不想去做長視頻。
但是“賣掉公司等于失敗”的傳統價值觀和感情因素，是身為創業者的周娟不得不跨過的一道門檻。介入了整個并購過程的包凡流露，“作為創業者，她的心理確定有一個進程。然而作為典范的南方創業者，周娟絕對來說是很求實的。在這些問題上，我信任他們很快就意識明白了什么是真正的核心價值�！�
參加人人網之后，56網還是保持現有的管理層，并相對獨立地運營。陳一舟也一再強調，不會派新的高管，甚至他最希望的就是堅持本相，意欲把并購產生的負面影響降至最低。
“所以，我們相稱于換了一個董事會，當你這樣去對待的時候，就會比較輕易懂得賣掉公司�！敝芫暾f，“而且我們在網易時就看過十分多的公司因為各種各樣的原因成功，或者因為各種各樣的起因失敗。這個過程對我們仍是無比重要的，讓我們防止這些問題的發生。IPO肯定是最好的，但是對公司來說，我們永遠都會抉擇一個對公司最有利的發展方向，把這個公司的價值最大化�！�
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